资本市场的“新欢”与“旧爱”
近些年在A股市场,最流行的词应该算“核心资产”了。即使上证指数上上下下,丝毫不影响那些被大量资金筛选出来的“核心资产”的股价不断地创出新高,估值不断地被提升。
然而,时至今日,这一切还会继续吗?
我们都知道,股价是对未来现金流的贴现。然而股市对于高增长的估值是否完全基于现实呢?我们对比两家公司的市场估值情况。
两家公司所处的行业可能透露了其估值差异的原因之一:A公司处于近年来大热的医疗行业,而B公司则属于地产公司。值得注意的是,这家地产公司连年分红2019年的分红达到惊人的97.85亿元,这与上述医疗公司的年总营收基本相当。即使这样,两家公司的市值基本一致。
(A公司估值水平走势图(TTM))
同样是优质企业,为何“淮南为橘淮北为枳”,巨大的估值差异更多是因为不同行业的环境与气候,还是资本市场也是“情人眼里出西施,一代新人换旧人”?过往几年间,大量的核心资产标的凭借着市场占有率的快速提升,良好的业绩表现,更大且更美的未来想象空间,吸引着市场中多数人的注意力,大量资金的蜂拥而入,不断提升股价与估值,形成了一个波澜壮阔的少数人的牛市。
以医药医疗行业为代表的“新人”一骑绝尘的狂飙,股价不断地创出新高。在受疫情影响经济增速下滑的背景下,医药医疗的主题基金甚至出现了翻倍的收益,而纵观今年以来的基金业绩排行也不难发现,排在前列是清一色的医药医疗行业主题。
(B公司估值水平走势图(TTM))
医药医疗行业的公司美不美?自然是美的。而这种美背后也伴随着资金的趋之若鹜。公募基金行业医药医疗类主题基金的大量成立,带来的巨量新增资金,像美颜相机一样放大着它们的光环。我们初步统计了下近两年成立的医药医疗主题基金(20180101-20200630),新增规模达到惊人的608亿元,这还不包括部分非医药医疗主题基金仓位中对医药医疗标的的配置。大量资金的涌入,进一步推动着股价的上涨,再吸引着更多的资金进场,一个完美的正循环。
但是其他行业的优质公司不美吗?当它们的估值水平逐渐调整至值得投资的区间之时,我们应该想起赫胥黎在谈及科学研究时说那句话:“事实不因为被忽视而消失。”
毕竟资本市场风起云涌,瞬息万变,新欢虽好,总也需要时间的检验。近日重温旧片,又看到《大话西游》里面铁扇公主的幽怨的那一句:“以前叫人家小甜甜,如今却叫人家牛夫人了……”
文:程亮亮
优选好文
投资也要“乘风破浪”!兴全汇享基金今日信心起航就在明天!兴全汇享基金乘风出道!第十五届明星基金奖出炉,兴证全球基金获四项大奖
风险提示:本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证,基金投资有风险,请审慎选择。本文观点仅代表个人,不代表公司立场,仅供参考。
戳“在看”,心情更赞!